我（wǒ）国物（wù）流成本高、效率改善空（kōng）间大,2020年智能物流系（xì）统规模达千亿2014年我国（guó）物流总成本占当年GDP比（bǐ）重约16.6%,是（shì）美国（guó）、日本等发达国家的两（liǎng）倍,效率提升（shēng）空间较大（dà）,智能物流装备具备长期客观需求基础。

2014年我国智能（néng）物流（liú）系统（tǒng）约425亿元（yuán）(包括自动化立体库、台（tái）车与AGV和自动化分（fèn）拣输送系统等),预计到2020年将超800亿元,CAGR约（yuē）15%。

行业驱（qū）动力:下游资本开支驱（qū）动（dòng）行业发展,快（kuài）递公司上市（shì）持续催化（huà）2015年（nián）我国快递业务量（liàng）达到1200亿件,过去5年CAGR超过50%。

快（kuài）递行业人力成本占比超（chāo）过40%、行业竞（jìng）争日趋激烈（liè）,盈利空间受到压制。

快递物流自动化是降本（běn）增效的突破口（kǒu）,自（zì）2015年底以来快递公司密集（jí）登陆资（zī）本（běn）市场,资本开支将大幅上（shàng）升驱动智能（néng）物流装备（bèi）需求提升（shēng）。

行业（yè）格局（jú）:外资占据大半市（shì）场（chǎng）份额（é）,国内公司（sī）存在一定（dìng）差（chà）距国内市场约三（sān）分之二的（de）份额被外（wài）资占据（jù）,国（guó）内企业话语权较弱。以大福、圣斐尔和德（dé）马（mǎ）泰克为代表的系统集成（chéng）巨头占据全球市（shì）场（chǎng）的主导权。国（guó）内公司起步较晚,还存在一定（dìng）差距。

国际经验:从（cóng）设备商向集成（chéng）总包商的（de）转型是做大的必经（jīng）之路结合产（chǎn）业价值量、增速及国际经（jīng）验,我们认为:从产业链角度,看好核心（xīn）装备尤其是（shì）自动化立体库;从（cóng）商业（yè）模式角度,看好（hǎo）具备集成总包设计（jì）规（guī）划与实施能（néng）力的企业。

投（tóu）资建议:智能物流（liú）装备步入较快发展期,给予"谨慎推荐"评级（jí）智能物流（liú）装备步（bù）入较（jiào）快发（fā）展（zhǎn）期,电商快递密集上市催化（huà）行（háng）业发展（zhǎn）,看好核心装备商与（yǔ）系统（tǒng）集成总包商。看（kàn）好诺力股份、华（huá）中数（shù）控、天奇股份,关注东方精工、山东威（wēi）达（dá）、东杰（jié）智能、永利股（gǔ）份（fèn）等。

风（fēng）险因素（sù）:宏观经济下行（háng）超预期,借壳重组、IPO等暂停 ！

相关（guān）线路查询